ISM購買担当者景気指数(PMI)

PMIは、経済の成長とインフレの先行指標です。「新規事業は順調か」「コストは上昇しているか」といった質問を、数多くの企業に問い合わせ、回答を集計したものです。

PMIは、サプライマネジメント研究所が毎月行っている調査で、製造業やサービス業の企業に「先月と比べて、ビジネスはどうなっているか、良いのか悪いのか」、「雇用はしているか、価格は上昇しているか」など、いくつかの質問からなるアンケートを行います。PMIは「Purchasing Manager Index」の頭文字を取っています。

この調査は、購買担当者が見た市場の状況が「拡大」「横ばい」「縮小」のいずれであるかをまとめた「景気動向指数」で構成されています。PMIは、19業種400社のサプライチェーン・マネジャーを対象に毎月実施されている調査に基づいています。PMIは、5つの主要な分野で構成されています。新規受注、在庫水準、生産、サプライヤーへの納品、雇用。5つの要素はすべて均等に加重され集計されています。

PMI = (P1 * 1) + (P2 * 0.5) + (P3 * 0)

ここで P1 - 改善の回答の割合 P2 - 変化なしの回答の割合 P3 - 悪化の回答の割合

上記の式から導かれる値は、0から100の間の数値で、PMIが50を超えると前月比で拡大、50を下回ると相対的に縮小、50の場合は変化なしを意味します。従って、PMIの値が50から離れるほど、前月と比較して変化の度合いが大きいことを意味します。

PMI調査は、さまざまな役割や業界の管理者にとって重要な意思決定ツールとして使用されます。例えば、コンピューターメーカーでは、今後数ヶ月の需要予測に基づいて生産に関する意思決定を行ったり、それに基づいて、経営者は構成部品や原材料を買い足すかどうかを決定します。既存の在庫残高を考慮し、新規注文を完全に満たすために必要な製造量と、予備として残しておく量を決定するのです。

供給側では、サプライヤーがPMIを利用して、自社製品に対する将来の需要量を推定します。また、この調査は、サプライヤーが顧客の手持ちの在庫量を把握するのに役立ち、それが在庫増の需要に影響を与えます。最後に、需要と供給の相互作用を理解することで、サプライヤーはどのような価格を設定すべきかを決定することができ、基本的に、企業はPMIを利用して、財務予算、リソース管理、将来予測を計画することができます。

TOGGLEの先行指標と同様に、投資家はPMIをGDP、鉱工業生産、雇用などの経済変動の先行指標として利用することができるのです。PMIの動きを理解することで、経済動向の進展について有益な洞察を得ることができます。

新規受注PMI

特に新規受注PMIは、「新規ビジネスの受注が先月より良いか悪いか」という質問に基づいて作られた指数であり、しばしば他のPMIコンプレックスをリードしています。

新規受注PMIは、ある産業や経済全体の動向を最も早く知ることができる指標です。前月の月初に発表されるため、GDPに代わるよりタイムリーな指標となります。

一般に、新規受注が多いことは景気が良いことを意味し、新規受注が少ないことは景気が悪いことを意味します。

在庫状況について

この指標は、製品の需要と供給を、以前の期間と比較して見るものです。在庫の増加は、総需要が減速していることを示し、したがって、企業は生産を削減する可能性があります。一方、在庫の減少は、売上高が予測を上回り、製品に対する需要が高まっていることを示しています。企業の在庫の変化を理解することで、製品に対する総需要を理解することができ、したがって、均衡を満たすために供給に必要な変化を理解することができます。

古典的な複合指標は、新規受注から在庫を差し引いたものを見ることである。受注が多く、在庫が少ないと強気（そしてわずかながらインフレ）であり、その逆は弱気である。

生産

この指標は、土地、労働、資本、企業家精神という4つの生産要素に着目しています。土地とは、農地やビルが建っている街区のような物理的な土地を指します。労働とは、専門職や小売業など、賃金を得るための活動全般を指します。起業家精神とは、起業家が行うイニシアチブのことです。起業家は通常、最初の労働者からスタートし、徐々に他の生産要素を雇用して事業を拡大していきます。最後に、資本とは、事業を開始または成長させるために必要な現金、設備、およびその他の資産を指すのです。

インプットプライス

"インプットプライス" PMIは、企業にとっての投入コストの動向を測定します。インプットプライスの上昇は、マージンの縮小やコストの上昇につながります。インプットプライスは、消費者のインフレ傾向を測るために観察できる先行指標の1つです。

サプライヤーの納期について

注：サプライヤーの納期に関する質問は、製造業と建設業のPMI調査でのみ行われます。

サプライヤーの納期は、経済全体における供給の遅れ、生産能力の制約、価格圧力などを測ります。この指標は、現在の需要/供給と買い手/売り手市場の関係を見るもので、インフレ傾向に関する情報を提供するものです。

企業は、"御社のサプライヤーの納期は、1ヶ月前と比べて平均して遅いか、早いか、変わらないか？"と尋ねられます。納期が遅くなることは、歴史的に価格の上昇につながり、特に世界的に製造業の生産が速くなった時期には、その傾向が顕著です。さらに、サプライヤーはインプットに対する需要を満たすのに苦労しています。その結果、サプライヤーはより大きな価格決定力を得ることになり、メーカーの投入価格を上昇させることになります。

世界的な経済成長の加速とCOVIDによるサプライチェーンの混乱が相まって、需要を満たすことができず、結果として価格が上昇しました。

一方、需要や生産が減少する時期には、メーカーは投入資材の購入を控えるため、サプライヤーは売れ残った在庫を抱えることになります。その結果、サプライヤーはメーカーに割引を提供し、投入資材の価格を引き下げることになります。

雇用(Employment)

雇用と生産高の関係は、生産性を理解するのに役立ちます。雇用は生産高（サービス業では事業活動）の変化と直接相関しています。産業がより資本集約的になり、単位生産量あたりの労働時間が減少するにつれて、時間の経過とともに、生産高は雇用よりも速く成長する傾向があります。しかし、雇用が生産よりも速いペースで増加する場合、それは生産性が低下していることを意味します。